Можливо, злиття Stratasys (NASDAQ: SSYS) підходить до кінця. Після того, як Nano Dimension (NASDAQ: NNDM ) зробила ставку на покупку Stratasys, 3D Systems (NYSE: DDD ) підвищила свою пропозицію щодо придбання свого давнього конкурента.
У той час як грошова пропозиція компанії акціонерам Stratasys залишається незмінною на рівні $7,50 за акцію, кількість акцій, які вони отримають, продовжує збільшуватися, цього разу до 1,5444 акцій об’єднаної компанії. Загальна частка власності Stratasys складатиме 44 відсотки кінцевого бізнесу та 540 мільйонів доларів готівкою.
Краща пропозиція?
3D Systems оцінює загальну вартість акцій Stratasys у 24,07 доларів, що лише на 7 центів вище останньої пропозиції Nano та 62% премії до ціни закриття акцій Stratasys минулого дня, оскільки компанія оголосила про свій намір співпрацювати з Desktop Metal (NYSE: Код: DM ) об’єднано). Однак компанія фактично вважає, що угода коштує 28 доларів за акцію Stratasys, виходячи з «виявленої та узгодженої синергії в розмірі 100 мільйонів доларів між сторонами».
3D Systems не тільки збільшила прибуток, але й підписала угоду про кероване злиття. Все, що зараз потрібно зробити Stratasys, це взяти ручку та підписати. Крім того, 3D Systems також заявила, що сплатить Desktop Metal усі комісії за розірвання угоди про злиття. Компанія окреслила багато інших переваг угоди, включно з тим, що злиття не буде залежати від будь-якого боргового чи акціонерного фінансування та що акції належатимуть американській компанії, а не ізраїльській компанії, таким чином розширюючи базу ринків капіталу.
Цікаво, що угода також передбачає видалення «нетрадиційних умов, включаючи вимогу змінити або розірвати багато існуючих контрактів Desktop Metal» після запропонованого злиття зі Stratasys. Що це за угоди, очевидно, невідомо, але буде цікаво дізнатися, що це таке.
Доктор Джеффрі Грейвс, президент і генеральний директор 3D Systems, підкреслив цінність придбання, сказавши: «Ми продовжуватимемо дружнє злиття зі Stratasys з метою максимізації вартості для акціонерів обох компаній. Кілька основних акціонерів Stratasys зв’язалися з ми висловлюємо свою віру в те, що злиття 3D Systems і Stratasys є правильним шляхом. Цей відгук підтверджує нашу віру в те, що ми погодилися взяти на себе тягар Desktop Metal сьогодні, забезпечивши виняткову цінність, надійність і прозорість. правильний вибір для акціонерів».
Доктор Грейвс продовжив: «Ми зробили все можливе, щоб підвищити цінність, визначеність і прозорість нашої пропозиції, і сподіваємось на конструктивну взаємодію з Радою директорів Stratasys, щоб разом ми могли досягти «угоди». що змінить ландшафт індустрії адитивного виробництва, принесе користь не лише інвесторам, а й співробітникам і клієнтам. Зараз ми вживаємо цієї рішучої дії, щоб усунути будь-які розумні сумніви щодо того, чи пропозиція 3D Systems могла призвести до кращої пропозиції». Скептично. Хоча ми вважаємо, що наша попередня пропозиція мала бути кращою пропозицією, ми вважаємо, що ця розширена пропозиція та підписана угода про злиття, безсумнівно, є кращою пропозицією, ніж будь-яка інша попередня пропозиція Stratasys." Analyst
Insights
Трой Дженсен, старший дослідницький аналітик Lake Street Capital Markets, проконсультував пропозицію Nano Dimension, порадивши акціонерам Stratasys прийняти її, якщо 3D Systems не покращить свою пропозицію. Дженсен знизив оцінку угоди Desktop до «поганої», оновив угоду Nano до «поганої» та обрав злиття з 3D Systems до «хорошої». вартість, прибутковість), нам подобається Stratasys як незалежна інвестиція, і ми все ще сподіваємося, що вони якось зможуть залишаються незалежними, але питання тепер стосується масштабу та того, чи потрібен масштаб для досягнення здорового рівня прибутковості. Якщо ви вірите в це. На даний момент злиття 3D Systems і Stratasys виглядає найбільш доцільним» .
Нановимір ? Якщо Stratasys погоджується на злиття з 3D Systems, цікаво, що станеться з іншими сторонами (Nano Dimension і Desktop Metal). Nano Dimension все ще володіє понад 14 відсотками Stratasys і запропонувала проголосувати за заміну всієї правління компанії своїми членами, включаючи її президента Зіві Недіві, який працював із головою Stratasys Довом Офером. Ймовірно, компанія не хоче відмовлятися від такого цінного активу. Хоча право власності Stratasys скоротиться після злиття з 3D Systems, воно все ще достатньо міцне, щоб похитнути ситуацію. У звіті FT дивним чином цитується неназваний банкір, який брав участь у переговорах, який сказав, що злиття всіх трьох компаній було одностайною думкою «всіх». 3D Systems все ще може взяти участь у Nano, оскільки Nano Dimension каже, що розглядатиме можливість об’єднання трьох, але ще не виявила наміру це зробити.
Що станеться з Desktop Metal ?
Desktop Metal також потребує певної підтримки, можливо, продавши себе більшій компанії. Оскільки компанія розпочинає стратегію згортання після IPO, очікується, що вона має намір продати, коли прийде час. Однією з можливостей є продаж виробнику поза поточними спекуляціями.
Оскільки виробництво акумуляторів A123 генерального директора Ріка Фулопа зрештою було продано китайському гіганту автозапчастин Wanxiang, він може мати певні контакти в Азії, зацікавлені в Desktop. Зрештою, китайська індустрія адитивного виробництва (AM) розвивається неймовірними темпами. Наприклад, Bright Laser Technologies заявляє про 30% щорічне зростання. І, оскільки ринок струминної обробки металевих сполучних матеріалів є недостатньо розвиненим у порівнянні з лазерною плавкою порошкового шару, для китайської компанії було б доцільно придбати Desktop, що дало їй надійний доступ до ринків Північної Америки та Європи.
XYZprinting є дочірньою компанією тайванського контрактного виробника Shin Kinpo Group, компанії, про яку ми давно не чули. Компанія продала свій підрозділ селективного лазерного спікання (SLS) компанії Nexa3D, але у неї завжди були великі ідеї для ринку. Після завоювання настільного простору близько десяти років тому він продемонстрував широкий спектр промислових машин, перш ніж переважно відмовитися від них на користь SLS. Можливо, XYZ зацікавлений у придбанні Desktop Metal, щоб відновити свій бренд. Якщо злиття зі Stratasys зазнає невдачі, воно має коштувати значно менше, дозволяючи покупцеві, серед іншого, мати значний портфель інтелектуальної власності.
